本网永久免费wWW7577网站

一般企业永续债特殊条款及对偿付能力的影响永续债属于混合资本工具，介于普通优先级债务与普通股之间，兼具债务和股权两种特性，在条款设计方面与普通高级债券存在差异。永续债通常的一些特殊条款包括：（1）无约定到期日但附有发行人赎回选择权，或有约定到期日但赋予发行人延期选择权，两种方式只是表述上不同但本质一样；（2）存在重定价周期，最常见的为3年和5年；（3）有跳跃式、累进式、分段式三种常见的利率跳升机制；（4）通常具有选择性利息递延条款，部分“永续债”还设置了利息递延的惩罚性条款，常见的强制付息事件包括向普通股股东分红、减少注册资本；（5）几乎所有的一般企业永续债均明确约定在破产清算时的清偿顺序等同于发行人所有其他待偿还的债务融资工具，但也有极少数永续债明确约定偿还顺序在发行人普通债务之后。永续债条款设计的不同，将对债券的“股性”强弱造成明显影响，而“股性”的强弱是判断混合资本工具对偿付能力影响的基础。永续债“股性”对偿付能力的影响将体现在两方面，一是永续债发行对于发行人主体信用资质的影响，二是永续债本身的信用资质是否具有次级属性。

但庞青年和青年汽车却宣称可以在特殊催化剂的作用下，实现“不加油，不充电，只加水”便能驱动燃料汽车的“神话”。早在2017年8月，青年汽车就宣布全球首辆水制氢燃料电池卡车下线，当时有媒体报道称，该车的车顶安置一个蓄水箱，车内的特殊转换设置可以将水转换成为氢气，再输入氢燃料反应堆，产生电能，然后驱动车载电机和引擎，使得汽车行驶。

银行资本补充工具对比银行资本补充方式可分为内源性与外源性两大渠道。所谓内源性补充就是银行内部积累，主要依赖银行每年留存利润及拨备等。外源性补充指的就是各种外部融资渠道和工具。银行永续债推出之前，我国银行资本充足水平管理工具不多，特别是偏债型工具较为稀缺，且补充资本的质量不高。在银行永续债推出之前，我国商业银行能够在境内使用的资本工具有普通股（包括IPO、定增、配股、可转债等转股类证券转股）、优先股、减记型二级资本债（最常用、体量最大），分别可以补充核心一级资本、其他一级资本和二级资本（工具具体条款设置需要满足相关监管条件）。相对海外市场，我国银行能采用的资本充足水平管理工具并不多，偏债型工具尤其稀缺，且补充资本的质量并不高（近年主要依赖二级资本债发行）。但很多银行不仅二级资本有补充需求，一级资本也面临压力，仅仅依靠二级资本债无法满足补充一级资本的需求。

新品种：银行永续债18年12月金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。银行永续债的推出有利于加强银行自身的长期可持续经营能力和抗风险能力，有利于提高金融体系信用创造和支持实体经济的能力、增强市场信心，促进经济金融良性循环。和一般企业永续债相比，银行永续债值得重点关注的特殊条款包括：（1）损失吸收条款，触发事件包括发行人核心一级资本充足率降至5.125%或以下、无法生存（PONV）；（2）清偿顺序在存款人、一般债权人和次级债务之后，股东持有的股份之前；（3）不含利率跳升机制；（4）发行人有权部分或全部取消本期债券的派息，采取非累积利息支付方式。银行永续债和优先股均属其他一级资本工具，相比二级资本工具主要区别在于：偿付顺序更靠后，没有明确到期日，任何情况下发行银行都有权取消资本工具的分红或派息且不构成违约事件等。银行优先股和永续债主要区别是吸收损失的方式，优先股是强制转股，永续债一般是减记，此外由于永续债不涉及转股，在发行审批等一系列流程上不需要涉及交易所市场，其他细节条款方面也存在一些不同。优先股和无固定期限资本债券同作为其他一级资本补充工具，在各方面优先级上基本是等同的，因而定价原则上应该比较接近。但作为同一顺位的资本补充工具，在极端情况下开始承担损失吸收功能时，实际操作中可能还是会有一个先后排序，从而对投资者承担的风险和相关定价产生影响。19年1月24日央行公告为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。

（2）在机构加大对收益率尚可资产的挖掘力度、存在拉长久期倾向的背景下，永续债可能成为部分投资者博取相对价值的品种。在债券收益率整体已累积下行较大幅度的情况下，机构可能加大对市场上收益率尚可的资产的挖掘力度。三季度市场已经出现了较为明显的拉长久期现象，永续债作为一种潜在久期更长、而且收益率相对同评级非永续债券存在一定溢价空间的资产，可能成为部分投资者博取相对价值的品种。

空中网方面介绍，未来将为保利影业电影院前厅休闲娱乐区域，定制开发室内娱乐设备，包括VR、游艺设备等；同时，双方还将共同成立合资公司，基于城市购物商圈打造线下娱乐综合体。对于此次战略合作，空中网董事长兼CEO王雷雷表示：“空中网正在进行线上、线下新娱乐生态的探索和布局，这种模式是将线上线下不同娱乐业态在内容、品牌、用户、营销、运营等方面进行融合、打通。希望此次合作能够基于双方优势，把线上游戏、院线、电竞、电子游艺、体育竞技、VR、影视等等不同业态和不同内容融会贯通，探索出一种全新商业模式”。